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10月以来，市集最矜恤的两项宏不雅事件曾经经落地。一个是11月8日的10万亿元债务置换决议，另一个是特朗普得到选举。
不少私募提示要矜恤特朗普政府后续推出的经济战略，尤其是和中国干系的经贸战略。
较早出海布局的景林钞票在最新的居品月报中示意，一方面，中国的出口产业链对关税壁垒的吩咐技艺有所增强，好意思国新一轮关税战略对中国经济的冲击，不一定有上一轮那么高。
但另一方面，好意思国要是对巨匠其他经济体施加10%的关税，巨匠需求将进一步承压，可能对中国经济产生更大的影响。
从智谋投资者（ID：Capital-nature）拿到的最新址品月报涌现，景林钞票的蒋锦志、高云程、蒋彤、金好意思桥，客岁和本年都已毕了较好的涨幅。
恰恰来复盘下景林最新的海表里投资操作和本年的收益情况，以及景林关于后续市集的不雅点和契机办法。
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港股仓位都不低，都高配了信息工夫行业
几位基金司理依然是高仓位出手，从大类钞票的配比上来看，港好意思股的竖立都不低，A股的比例较少。
蒋锦志的港股接近7成，金好意思桥的港股致使加多到了8成，高云程和蒋彤的港股也有5成左右。
蒋锦志还有接近3成的好意思股偏激他钞票，以及不到一个点的非货币基金和半个点的空仓。蒋锦志料理的另一只景林价值16号子基金，本年5月份时，还留有6个多点的A股。
蒋锦志料理的景林价值子基金（主要投资“景林价值C类份额”），从2020年6月9日诞生以来，限度最新净值日历2024年11月1日，最新单元净值为**，钞票净值约为3.2亿元。诞生以来的总收益率为**%，同期沪深300亏3.88%，恒生指数亏18.16%。
2023年的居品收益率为**%，本年以来的居品收益为**%。10月份，居品略亏**%，9月的收益率仅为**%。（点此认证及格投资者后稽查无缺事迹）
高云程的好意思股和其他的钞票占据一半以上；蒋彤的好意思股和其他的钞票有4成，此外还有2个点的非货币基金，以及半个点的空仓；金好意思桥还有接近15个点的好意思股和其他钞票，空仓减少至4个多点。
从几位基金司理的捏仓行业上来看，信息工夫都处在第一大捏仓的位置。其中高云程捏有的信息工夫比例最高，越过七成；可选耗尽和医疗保健亦然每个基金司理都有布局的行业。
高云程的捏仓行业最为贴近，基本贴近在5个行业上，仅前两大的信息工夫和可选耗尽的占比就接近9成。
高云程料理的景林优选子基金（主要投资“景林优选”），从2017年9月22日诞生以来，限度最新净值日历2024年11月1日，最新单元净值为**，钞票净值约为1.6亿元。
诞生以来的总收益率为**%，同期沪深300收益1.36%，恒生指数耗损26.45%。
2023年的收益率为**%，本年以来的居品收益为**%。10月份，居品略亏**%，9月的收益率为**%。（点此认证及格投资者后稽查无缺事迹）
蒋彤的捏仓行业较为散布，至少在10个行业以上。此外，蒋彤还捏有接近2个点的ETF基金。
蒋彤在本年写给捏有东谈主的总结中曾提到，上半年收拢了一些科技高出的契机，总结来说是，工夫迭代+细密的买卖化=好的投资效果。
比如IT基础递次变革和加快野心带来的分娩力擢升，所出现的结构性和系统性的契机，包括：
1、野心计仿真匡助到工业假想中的协同与精益制造，从造船、飞机制造到半导体代工场先进节点的迭代都从中获益；
2、通过在数字孪生全国加入物理全国学问得到合成数据进行模子推演，自动驾驶与机器东谈主在加快，药物发当今加快。
3、加快野心使得保举算法多量变得精确，使得互联网企业不甘人后拥抱加快野心。
4、AI助理下生命更为智能和高效。
除了加快野心，还有平台工夫迭代包括电动车三电系统、多品硅拉晶、siRNA平台邻接成药等。
大药企、建筑建材、汽车销售等耐用品销售、自然气页岩气类钞票也渐渐纳入组合。
蒋彤料理的景林丰充3号子基金（主要投资“景林丰充3号”），从2018年2月1日诞生以来，限度最新净值日历2024年11月1日，最新单元净值为**，钞票净值约为6977万元。
诞生以来的总收益率为**%，同期沪深300收益-8.38%，恒生指数耗损37.18%。
2023年的收益率为**%，本年以来的居品收益为**%。10月份，居品略亏**%，9月的收益率为**%。
另外，景林钞票2023年以来，曾出当今半导体公司数字芯片假想范畴的普冉股份调研名单中，此外客岁调研过的乘用车公司上汽集团和配电设备行业的三星医疗，本年以来都有很可以的涨幅。
大卖英伟达和微软，但大幅增捏苹果
11月8日，景林国外子公司景林钞票（香港）（Greenwoods Asset Management Hong Kong Ltd．），也在好意思国证券来回委员会清楚了我方限度2024年三季度的好意思股捏仓理会。
由于三季度减捏较多，景林的好意思股捏仓市值降了不少，从37.9亿好意思元降至31.51亿好意思元（约合东谈主民币228亿元）。刻下前十大捏股的贴近度为86.23%。
三季度，景林钞票（香港）新入6只，加仓10只；但分离清仓和减捏了12只。
（注：13F清楚的是景林国外居品径直捏有的好意思股，不包括通过繁衍品等曲折捏有的好意思股，也不包含境内居品捏有的好意思股）
第一大捏股的拼多多诚然被小幅减捏，但仍然捏有约452万股，占投资组合的占比为19.33%。
还大幅减捏了英伟达和微软，以及减捏台积电、Meta等半导体AI处所的科技股，网易、富途等中概股以及Doordash和SPDR Biotech ETF等多只标的也作念了小幅减捏。
与此同期，景林清仓了阿斯麦、iShares半导体ETF等12家公司，包括可选耗尽行业的理思汽车、挚文集团、特斯拉、亚马逊，医疗保健行业的赛默飞世尔、诺和诺德、默沙东、波士顿科学以及中国的药品批发商1药网，以及材料行业的好意思国雅保。
然而大幅增捏了59.1万的苹果公司，增捏幅度越过桥水；还较着增捏了腾讯音乐、中通快递、好畴昔、阿里巴巴、贝壳等中概股，以及好意思国的聚集健康等。
新进了“东南亚小腾讯”Sea、谷歌、百济神州、传说生物、辉瑞制药和戴尔这6只。
一些优质公司依然具备恒久蛊惑力
在最新的市集不雅点中，景林以为，畴昔几个季度战略积极宽松、稳增长促发展的处所曾经极度轩敞。接下来，尤其是房地产库存消化、基础递次投资以及耗尽（社会福利）等方面的情况值多礼贴。
政府也在奋勉惩办民营经济部门所濒临的挑战，尤其是10月《民营经济促进法》草案的发布。
再看国外特朗普政府的经贸关税战略畴昔可能对中国经济的影响。一方面，中国股市在此次的好意思国大选后，资格片时回调后便出现高潮，诠释市集很可能曾经在一定过程上消化了特朗普再次当选后的经贸关税战略的冲击。
在资格上一次贸易战之后，诸多中国企业“得手出海”，使得中国的出口产业链更具韧性，竞争力也进一步提高，对关税壁垒的吩咐技艺也有所增强。
况兼好意思国在中国商品出口中的份额从2017年的19%，降到了当今的15%，因此好意思国新一轮关税战略对中国经济的冲击，不一定高于2018-2019年中好意思贸易战的影响。
但另一方面，要是好意思国也对巨匠其他经济体施加10%的关税，则巨匠需求将进一步承压，对中国经济可能产生更大的影响。面对高关税导致外需缺口扩大的压力，畴昔咱们可能会部署更大范围的刺激磋商来提振内需。
景林示意，中国的股票钞票估值仍然较低，比拟其他新兴市集存在较着折价，以刻下的价钱投资于一些优质的中国公司，其恒久风险讲述具备较着的蛊惑力。
科技板块，要点矜恤港股运营商
景林还共享了科技板块三个处所的契机：
在通讯运营商板块，要点说起港股运营商的契机。
景林分析，诚然前三季度因为宏不雅经济导致其收入增速有一定放缓，然而该板块照旧体现了很强的谋划韧性，达成了利润指令主义。
通讯运营商龙头公司的摆脱现款流都跟利润相配，盈利质地极度好，诚然本年有折旧战略等带来的一次性影响要素，但财报质地极度好，扩张了极度严格的应收账款计提战略，驯顺畴昔还有弥散的后劲可以保捏利润的稳重增长。
刻下港股运营商有6%-7%的股息率，5%-10%的利润增速，另外还有每年2个点左右的派息率擢起飞间，畴昔还有很稳重的预期讲述。
在耗尽电子行业，要点说起新工夫和居品的契机，但强调不刺眼现款流的竞争形态在畴昔弗成捏续。
景林细致，从2023年下半年复苏的安卓阵营，到2024年年中插足一个平展期，是以上游补库存的影响稳重减轻。
而iphone阵营预期跟着AI端侧落地等换机影响，手机大盘畴昔预测有5%左右的温煦增长，上游的补库存和毛利率开导影响到2024年年中告一段落。
但跟着居品升级，有AI手机散热、折叠机转轴、超薄手机带来的光学变化等新工夫和居品的契机。
另外，手机代工行业产能稳重往印度、越南等地迁徙，上游零部件的节拍会慢几年，中国耗尽电子行业当年靠高PE融资扩产能、不刺眼现款流的竞争形态在畴昔弗成捏续，竞争会总结到高工夫门槛和致密化料理技艺。
在半导体板块，国内代工行业稳重见底回升，毛利率稳重回升但还处在较低的水平，国产半导体设备保捏了较高的收入和订单增速，但景林提示，市集预期的对国产半导体的制裁加码可能还没落地。
另外，手脚自组可控的遑急行业，半导体非凡是设备行业近几年一直保捏了高景气度，然而景气度的可捏续性仍然值得不雅察。
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